本周，美元持续走弱，广泛美元交易处于自2022年以来的最低水平。这对全球经济构成持续的提振，同时也与我们看到的石油和铜价的飙升有关。尽管我们认为全球需求的增强是主要原因，但对伊朗的关注也为油价供应的潜在冲击增添了变数。
联邦公开市场委员会（FOMC）在一次平静的会议上按兵不动。美联储主席鲍威尔语气平衡但乐观，因为美联储认为劳动市场的下行风险减少而通胀的上行风险增加。他并未对近期美元走弱的情况发表评论，也没有说明这一变化是否会助长额外的通胀。随着劳动市场降温对工资增长产生压力，全面关税影响尚未显现，我们预计在三月和六月将有两次降息，超前于投资者的预期，后者更倾向于七月。
特朗普总统将凯文·沃尔什视为鲍威尔的继任者。沃尔什在金融危机期间担任委员会成员五年，将会是一个不具争议的选择，可能代表投资者能够理解的平衡货币政策观点。
会议委员会的消费者信心出乎意料地下滑，因为“工作丰富”指数降至2021年初以来的最低水平。通胀预期下降，因此，如今的低迷情绪似乎与实际经济关系更大，而非关税担忧。不过，美国的数据现在相当复杂。欧元区在2025年以比预期稍快的速度结束，季环比增长为0.3%。西班牙和法国都强调私人消费是增长驱动因素，这是一种鹰派的意外消息。失业率在12月份也微微回升至6.2%的历史低点。
这一周，欧盟和全球人口最多的国家印度签署了一项经过20年谈判的贸易协议。该协议将在七年的时间内取消超过90%交易商品的关税。印度目前仅占欧盟出口总额的2.4%，因此我们不应该期待对经济产生重大短期影响，但当然，从长远来看，这对欧盟的潜力是显著的。下周，我们预计能源价格将使欧元区通胀大幅低于1月份的通胀目标。这支持私人消费逐步回升的可能性。不过，欧洲央行应对此保持关注，因为核心通胀将保持在2%以上。
欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）将召开会议讨论货币政策。会议不会非常激动。我们不期望拉加德总统发出新的政策信号。数据表明，欧洲央行依然“处于良好位置”。在12月份降息后，英格兰银行在等待进一步的去通胀迹象，我们预计将在四月份进行最后一次降息。不过，我们预计澳大利亚将加息25个基点。
我们还将关注美国一系列劳动市场的发布。其中最重要的是1月份的就业报告，我们预计新增60,000个就业岗位。我们还预计会有110万个工作的年基准向下修正。在中国，我们将关注PMI的发布。制造业PMI在12月份反弹至50以上，预计在1月份将保持基本持平，受强劲出口支撑。