市场动态
昨日的风险反弹使美国和欧洲主要股指上涨0.5%至1.25%。美国和德国债券市场的变动较小，但美元面临挑战。EUR/USD从1.1684涨至1.1755，接近首个阻力位1.1773/1.1808（上涨收盘三角形构造/12月顶部）。可能正在重新关注乌克兰和俄罗斯之间的和平。涉及美国的新谈判计划在阿联酋进行。今天的经济日历包含全球PMI，但这些指标不太可能主导交易。我们关注整体风险情绪，也要记住，美国总统特朗普在2026年至今喜欢在周末带来“惊喜”。他对新任美联储主席的选择已经排上重要日程。
日本银行今晨以8-1的多票维护政策利率不变，仍为0.75%。日本银行成员高田认为价格稳定目标或已大致实现，且鉴于海外经济处于复苏阶段，日本的价格风险偏向上行。他提议将政策利率提高至1%。在其季度经济活动和价格展望中，日本银行上调了短期增长路径，主要由于政府经济措施的影响。现在预计2025和2026财政年度的实际GDP增长率为0.9%和1%（10月份曾预测均为0.7%）。2027财政年度的增长预测则从1%下调至0.8%。除2026财政年度上涨0.1个百分点外，整体通胀路径保持不变：2.7%-1.9%-2%。更重要的是，核心核心CPI（不包括新鲜食品和能源）现在预计在政策期内为3%-2.2%-2.1%，较三个月前的2.8%-2%-2%有所上升。决定基础通胀的主要因素是产出缺口向正区间的改善趋势和劳动市场条件收紧超出预期，部分原因是女性和老年人劳动参与率增速放缓。考虑到许多行业的企业已开始面临劳动力供应瓶颈，工资和价格的上行压力可能比产出缺口所暗示的更强。经济活动和价格的风险总体上是平衡的，但日本银行提到两个具体的上行通胀风险：企业的工资和价格设定行为及其对通胀预期的影响，以及未来外汇汇率和进口价格的发展。如果上述经济活动和价格展望得以实现，日本银行将继续提高政策利率，调整货币宽松的程度。目前日本货币市场完全预期将在6月会议上将利率提高至1%，并预计年末政策利率在1.25%至1.5%之间。日本国债收益率曲线今晨趋于平坦，前端上涨3.4个基点，而长期端则因为本周早些时候的剧烈抛售 (-3个基点) 而处于修正模式。有趣的是，日本银行总裁上田在新闻发布会上表示，日本银行将与政府保持紧密合作，决定是否进行可能的稳定性债券（购买操作）。尽管美元总体走弱，USD/JPY仍维持在近期高位（158.75）附近。
新闻与观点
新西兰在2025年第四季度的通胀高于预期，环比增长0.6%，同比增长3.1%（第三季度为3%），回归至新西兰储备银行1-3%的目标区间。这是自2024年第二季度以来的最快增速。虽然通胀较2022年的高峰大幅放缓，但新西兰统计局也提到，自2024年第四季度以来通胀每个季度都在上升。年度通胀的主要贡献者是电力、地方政府税费和租金。从季度角度来看，航空运输价格的上涨是价格上涨的重要推动因素。可交易的通胀环比增长至0.7%。非可交易品的价格环比上涨0.6%。2025年第四季度的结果也高于11月RNBZ的预测（同比2.7%）。在那次会议上，RBNZ在5-1的投票中仍然将政策利率下调25个基点至2.25%，因为它更倾向于支持产出，尽管经济复苏已有初步迹象，确实仍有大量闲置产能。市场现在预计今年底将有两次25个基点的加息。虽然这可能有些为时已早，但今天2年期政府债券收益率上涨5个基点（3.32%）。Kiwi美元昨日在整体美元走弱的情况下大幅上涨，现维持在NZD/USD 0.59以上（一周前为0.57）。
印度私营部门在去年底失去一些势头后实现了复苏。综合产出PMI上升至59.5（前值57.8），服务业活动（59.3）和制造业产出（59.9）均有所改善。这一改善得益于就业创造和商业信心的回升。与此同时，虽然自12月以来输入成本和产出收费通胀总体保持温和，但仍有所加速。关于印度经济的另一则新闻，彭博今日发布了一篇文章称，印度持有的美国国债已经降至1740亿美元，为五年来的最低水平，这与上周公布的美国政府数据相关。这一变化与印度及其他地区国家将其储备分散离开美国资产的做法相关，包括提升其储备中的黄金占比。中央银行可能也在进行干预以支持本币。