随着冬季风暴袭击美国大部分地区，美国天然气价格持续飙升，而贵金属的价格在地缘政治风险加剧的情况下再次创下历史新高。
能源 – 天然气价格继续飙升
美国天然气价格继续上涨，亨利中心（Henry Hub）突破6美元/MMBtu，达到自2022年底以来的最高水平。这一情况是在美国近一半的州宣布进入紧急状态的冬季风暴期间发生的。极端天气条件将促进取暖需求，并使能源基础设施面临风险。彭博新能源财经（BNEF）估计，美国天然气产量在过去5天内下降了超过11亿立方英尺/天。然而，尽管取暖需求将更强，供应受到影响，但由于天气条件，一些工业部门可能会受到压力，减少或暂时停止运营。
尽管对供需的担忧存在，美国的天然气储备在进入这个冬季风暴时相对充足。美国能源信息署（EIA）最新的储备数据显示，截至1月16日，美国天然气储备同比增加了4.8%，比5年平均水平高出6.1%。这表明，假设一旦风暴过去没有长期的干扰，市场的强劲走势可能相对短暂。
美国天然气市场的投机性空头加剧了过去一周的价格波动。最新的持仓数据显示，截至上周二，投机者在亨利中心仍持有77,014手的净空头。然而，考虑到此后的价格走势，这个空头头寸很可能已经被完全抹去。
与此同时，似乎周末到美国液化天然气（LNG）工厂的天然气交付大幅下降， raised concerns关于其他地区市场的供应。这在某种程度上解释了欧洲天然气市场的强劲表现，TTF价格已涨至每兆瓦时超过40欧元。最近，欧洲经历了气温低于正常水平的天气。此外，关于欧盟天然气储备的担忧日益加剧，现在储备量已低于46%，远低于5年的61%平均水平。近几天，TTF与JKM的价差显著扩大，这应该会确保LNG货物流向欧洲，帮助缓解供应担忧。
周五，油价也上涨，布伦特原油结算上涨超过2.8%。寒冷的天气也将提升取暖燃料的需求前景，这在取暖油裂解力的强劲表现中得以体现。同时，地缘政治风险的持续存在也将对石油市场提供进一步支撑。美国正在向中东派遣船只，增加了与伊朗冲突升级的担忧。哈萨克斯坦的石油供应中断将进一步支持市场。
贵金属 – 银价突破100美元/盎司，黄金突破5000美元/盎司
银价在周五首次突破100美元/盎司大关。今天早盘交易中，这一强势表现仍在继续，现货价格在写作时超过108美元/盎司。现货黄金今天早上也首次突破5000美元/盎司，随着地缘政治紧张局势加剧，安全资产的需求上升。
这两种贵金属延续了年初至今的强劲涨势。黄金上涨约17%，而白银上涨了50%，在2025年已经强劲表现的基础上继续攀升。这一走势受到一系列地缘政治冲击的推动，其中包括关于华盛顿对格林兰立场的不确定性，以及对美国与伊朗潜在冲突的持续担忧。
美元走弱、实际收益率下降和持续的政策不确定性增强了投资者对硬资产的需求。白银的强势既反映了安全避险流入的韧性，也反映了强劲的工业需求，推动黄金与白银的比率降至50以上——自2011年以来的最低水平。白银市场相对较小，同时作为工业金属和投资金属的双重角色，进一步放大了价格波动。此外，随着矿产供应增长受限，物理平衡收紧也施加了进一步的上涨压力。
尽管市场条件仍然波动，但更广泛的背景依然支持贵金属。地缘政治紧张局势、央行的增持以及结构性供给缺口，使得这两种金属处于良好位置。白银的物理市场紧俏和强劲的工业需求应该继续提供一个坚实的支撑，尽管其波动性较高，这意味着剧烈波动仍然可能发生。